Ukončení intervenčního režimu: Důsledky pro ekonomiku a domácnosti
Ekonomický vývoj od zahájení devizových intervencí
Vývoj ekonomiky se během této dvouleté periody výrazně zlepšil. Nejdelší recese v historii České republiky skončila a ekonomika je v současné době nejrychleji rostoucí v celé EU.
Trh práce zaznamenal oživení, nezaměstnanost klesla na 6 % a reálné mzdy začaly růst. Jediné, co zaostává za očekáváními analytiků ČNB, je inflační vývoj. Ten je tlačen dolů nízkými cenami ropy a potravin, díky kterým se stále nedaří dostat inflaci k 2% cíli.
Opuštění intervenčního režimu
Inflační vývoj je klíčovým parametrem pro opuštění kurzového závazku. Dokud nedosáhne inflace svého cíle, nelze očekávat, že k exitu dojde. To je také důvodem, proč byl závazek neustále prodlužován.
Ze zápisu z jednání Bankovní rady lze jasně vyčíst, že kurz bude jako nástroj měnové politiky využíván minimálně do druhé poloviny roku 2016.
Možné scénáře opuštění kurzového závazku
Samotní představitelé banky přiznávají, že ve chvíli, kdy ČNB do režimu vstoupila, neměla vypracovaný scénář jeho opuštění. Otevírá se několik možných cest, jak může exit z kurzového režimu vypadat.
1. scénář opuštění závazku
První cestou je tzv. švýcarský scénář, pojmenovaný dle příkladu Švýcarské centrální banky z ledna tohoto roku. Ta oznámila, že již hladinu 1,2 EUR/CHF nebude bránit, načež švýcarský frank skokově posílil.
Tento postup je velmi těžkopádný a má významný dopad na reálnou ekonomiku (hlavně na exportéry). Představitelé ČNB několikrát vyslovili tezi, že podobnou cestou rozhodně nepůjdou. Nutno podotknout, že se Švýcarsko následkem tohoto opatření dostalo do recese!
Aby ČNB k něčemu podobnému přistoupila, musela by svůj kurzový závazek dementovat a ve velkém objemu odprodat své devizové rezervy, což by způsobilo skokové posílení kurzu.
2. scénář opuštění závazku
Druhou cestou exitu je scénář, který je představiteli ČNB nazýván „sametový“. Při něm nedojde k žádnému skokovému posílení koruny, ale objem prodejů devizových rezerv bude tak nízký a pozvolný, že bude mít na měnový kurz pouze minimální dopad.
„Česká národní banka bude připravena exit z intervenčního režimu vyhladit tak, aby zabránila prudkému posílení koruny“, uvedl víceguvernér ČNB Mojmír Hampl.
„Sametový scénář“ je tedy ideální způsob, jak obdobný režim provádění měnové politiky opustit.
Význam ukončení intervenčního režimu pro „obyčejné lidi“
Po ukončení intervenčního režimu lze vzhledem k rychlému růstu české ekonomiky a následnému zvyšování úrokových sazeb očekávat posílení koruny.
Co to znamená pro jednotlivce?
Importované zboží bude levnější, tak i ceny pohonných hmot či zahraničních dovolených. Naopak na úrovni národního hospodářství můžeme očekávat např. nižší hodnotu dotací z Bruselu vyjádřenou v korunách.
Čeští exportéři z posílení kurzu nebudou nadšeni.
Tržby exportérů budou po konverzi na koruny nižší. Zde se nabízí východiska v podobě snižování nákladů, možného propuštění, tlaku na zvýšení produktivity a kvality.
Zmíněné efekty mohou být slabší u firem, které se tzv. hedgují (zajišťují) a mají dlouhodobě stanovený kurz. Cenové rozdíly se pak projevují se zpožděním.
Zůstává i varianta, že se domácí firmy se svými dodavateli dohodnou na platbě v cizích měnách nebo si rovnou vyhledají dodavatele v zemích eurozóny.
Východiska pro českou ekonomiku
Česká ekonomika je fundamentálně zdravá. Odborníci se shodují, že jediným viditelným rizikem je výstup z intervenčního režimu ČNB.
Představitelé banky ujišťují, že k žádnému skokovému posílení kurzu rozhodně nedojde a v případě zvýšené volatility jsou ochotni na devizovém trhu opětovně zasáhnout.
Jak vše bude vypadat ve skutečnosti, se dozvíme až v nadcházejících letech. Načasování bude záviset na inflačním vývoji, politice Evropské centrální banky a celkové hospodářské situaci v Eurozóně, která je naším největším obchodním partnerem.
Autor: Sven Subotič, Jakub Mašek
Zdroj dat: czso.cz
Tato zpráva není investičním doporučením. Aura Invest Group s.r.o., vázaný zástupce společnosti Colosseum, a.s., obchodníka s cennými papíry.
Sven Subotič
Stane se Tiffany & Co opět akciovým šperkem?
Tiffany & Co je americká šperkařská společnost s téměř dvousetletou historií. Rok 2015 nebyl příliš úspěšný vlivem vnějších faktorů. Pro letošek a blízkou budoucnost se předpokládá naprosto jiný scénář.
Sven Subotič
Analýza akcie Ford: Nízká valuace a značný potenciál
Společnost Ford je významným americkým výrobcem automobilů s dlouhou tradicí. V současné chvíli dosahuje velice nízkého poměru P/E. Do karet Fordu hrají příznívé podmínky na trhu.
Sven Subotič
Černá budoucnost pro největšího kontejnerového přepravce na světě
Dánská skupina A.P.Moller – Marsk A/S se zabývá zejména námořní dopravou a těžařstvím. Vzhledem k současné situaci v těchto odvětvích nemá právě na „růžích ustláno“. V minulém roce přesto dosáhla čistého zisku 925 milionů USD.
Sven Subotič
Klub záporných sazeb: Proč uvolňování měnové politiky funguje jen někde?
Před několika lety by lidé považovali záporné úrokové sazby za nepovedený vtip. Dnes však tato situace není nijak vyjímečná. Centrální banky uvolňují co to jde. Proč tato politika někde funguje zatímco jinde ne?
Sven Subotič
Tištěná média v kurzu? Světovým odbytištěm se stane Indie
S rozšiřováním internetu do všech koutů světa je ústup tištěných médií nezastavitelný. V druhé nejlidnatější zemi světa se však děje takřka pravý opak.
Sven Subotič
Pandora: Zrození šperkařského hitu
Ještě před pár lety bychom si pod pojmem “pandora” nedokázali vybavit nic jiného, než mýtickou postavu z řeckých dějin, která otevřením skříňky přinesla bídu a utrpení.
Sven Subotič
Potenciál cykloprůmyslu
Současným světem hýbe velké množství trendů. Některé lze snadno identifikovat, jiné hůře. Jeden představuje hrozbu, další pozitivní změnu. Na základě některých z nich lze postavit investiční nápady či odhalit nové příležitosti.
Sven Subotič
Fenomén stárnutí populace a investice do nemovitostí
Současným světem hýbe velké množství trendů. Některé lze snadno identifikovat, jiné hůře. Jeden představuje hrozbu, další pozitivní změnu. Na základě některých z nich lze postavit investiční nápady či odhalit nové příležitosti.
Sven Subotič
Adidas: Ziskový potenciál zdravého trendu
Dnešní svět se pohybuje ve velkém množství trendů. Některé lze snadno identifikovat, jiné hůře. Jeden představuje hrozbu, další pozitivní změnu.
Sven Subotič
Elon Musk: Lze dosáhnout revoluce bez státní podpory?
Tesla, SpaceX, SolarCity mají jeden společný jmenovatel - Elon Musk. Dokázal by je Musk vybodovat i bez státní podpory?
Sven Subotič
Analýza akcie Toyota: Pozitivní vliv aféry Dieselgate
Toyota je největší automobilka světa. Kvalita vozů je dle veřejného průzkumu na vysoké úrovni. Toyota si udržuje stabilní ziskovost. Zasáhla ji aféra německého VW dieselgate?
Sven Subotič
Druhá šance pro kdysi úspěšné BlackBerry?
Kanadská technologická společnost BlackBerry má pravděpodobně to nejlepší za sebou. Poslední období, ve kterém se jí relativně dařilo, lze datovat mezi roky 2010 a 2011.
Sven Subotič
Krize na obzoru? Historicky úspěšný indikátor má jasno
Druhá polovina roku 2015 se nesla ve velice volatilním duchu. Postupně přicházely zprávy z Číny o zpomalování tamní ekonomiky, což zapříčinilo pokles cen na komoditním trhu.
Sven Subotič
Současná situace v evropském bankovním sektoru. Co naznačují klesající zisky?
Německá Deutsche Bank zaznamenala největší ztrátu v historii. Ostatním evropským bankám od krize klesá zisk. Je zde riziko další bankovní krize?
Sven Subotič
Zlato: Bezpečný přístav nebo nebezpečná spekulace?
Stejně jako plátno, kožešiny a hotovostní a elektronické peníze dnes, bylo zlato po tisíciletí považováno za prostředek nepřímé směny – za peníze.
Sven Subotič
Muž, který zlomil Bank of England - George Soros a jedna z nejvýnosnějších spekulací
Na měnových trzích působí velké množství subjektů, zdaleka nejsilnějším z nich je bezesporu centrální banka.
Sven Subotič
Nízká cena ropy a její důsledky pro soukromý i veřejný sektor
Když se v prosinci 2015 kartel zemí vyvážejících ropu OPEC rozhodl nesnížit svoji stávající úroveň těžby, cena ropy klesla pod svá minima z roku 2009. V současnosti* se pohybuje pod 40 dolary za barel.
Sven Subotič
Uvolňování měnové politiky: Jaká centrální banka je nejagresivnější?
Uvolňování měnové politiky je na poli monetární ekonomie žhavé téma již několik let. Centrální banky jsou celosvětově velice aktivní. Jaká z nich je však nejaktivnější?
Sven Subotič
Situace na českém realitním trhu. Hrozí zde bublina?
O potenciálním riziku na trzích aktiv se v souvislosti s uvolněnou měnovou politikou mluví velmi často. Hrozí nám však něco podobného v České republice?
Sven Subotič
Energetická politika EU a její dopady na ceny elektřiny
Evropská unie se od 90. let 20. století snaží omezit závislost energetiky na neobnovitelných zdrojích. Hlavním motorem tohoto úsilí je ochrana životního prostředí a především snaha omezit dopady klimatických změn.
předchozí | 1 2 3 4 | další |
- Počet článků 69
- Celková karma 0
- Průměrná čtenost 351x