Stane se Tiffany & Co opět akciovým šperkem?
Tiffany & Co se specializuje na šperky vyrobené z nejkvalitnějších diamantů na světě. Kromě velkého důrazu na kvalitu firma cílí na silnou tradici zásnubních prstenů, po kterých touží mnoho žen po celém světě.
Tyto faktory byly do roku 2015 příčinou relativně stabilního růstu tržeb i bez nutnosti přílišných inovací v produktové nabídce.
Tiffany & Co a rok 2015
Z hospodářského hlediska byl loňský rok plný překvapení. Ekonomické zpomalení Číny, situace nulových sazeb, komoditní „krize“ či silný dolar. Všechny tyto faktory loni negativně ovlivnily nespočet firem, Tiffany & Co nevyjímaje.
Cena akcie společnosti dosáhla na přelomu roku 2015 vrcholu na úrovni 107,6 dolarů. Od té doby klesala až do února 2016, kdy vytvořila lokální minimum na hodnotě 60,9 dolarů za akcii.
Hospodářské výsledky Tiffany & Co
Počátek medvědího trendu pravděpodobně způsobily hospodářské výsledky Tiffany & Co za první čtvrtletí loňského roku, které poukázaly na 5% snížení tržeb a 16% snížení zisku.
Po zbytek roku se výsledky oproti minulému období mírně zlepšovaly až do čtvrtého kvartálu, kdy se znovu výrazně propadly. Výsledkem roku 2015 bylo meziroční snížení tržeb o 3 % a propad čistého zisku o 4 %.
Poprvé za šest let se meziroční srovnání tržeb dostalo do červených čísel. Tato skutečnost a negativní tržní sentiment, z důvodu padajících cen ropy a stagnace čínské ekonomiky, vedli k loňské 40% korekci ceny akcie Tiffany & Co.
Příčiny horších výsledků Tiffany& Co
Jednou z příčin horších hospodářských výsledků je pokles poptávky po špercích obecně. Nejvýznamnějšími odbytišti produktů Tiffany & Co jsou americký a východoasijský trh (Čína).
Oba trhy se však v roce 2015 potýkaly s problémy. V Číně byl tento rok spojen s příchodem stagnace a z toho plynoucí nejistoty na trhu s luxusním zbožím. V USA se potýkají s hrozbou recese a rostoucím napětí na finančních trzích, které se přelévá i do ostatních odvětví.
Jak si vedla Tiffany & Co v jednotlivých regionech, vyobrazuje následující graf.
Silný dolar
Druhým vysvětlením horších reportovaných výsledků je, jak společnost i sama uvádí, posílení dolaru a s tím spojené snížení vypovídající hodnoty hospodářského výsledku.
Z toho důvodu společnost publikovala své výsledky také přepočtené konstantní měnovou bází, v nichž jsou veškeré výsledky v cizích měnách přepočtené stejným kurzem, jako výsledky v roce předchozím.
Z nich je patrné, že u tržeb a zisků nedošlo k tak razantnímu propadu z důvodu ochladnutí poptávky, ale z důvodu posílení dolaru.
Ve výsledcích přepočtených konstantní měnovou bází totiž tržby meziročně poklesly jen v případě amerického trhu a to „pouze“ o 2 %.
Lze tedy konstatovat, že výroční výsledky neznačí tak špatný výsledek hospodaření firmy, jak se zprvu zdálo. Je však nutné přihlédnout k tomu, že společnost má velmi vysokou hrubou marži, proto dopad posílení dolaru nemohl být tak rozsáhlý ve velikosti objemu, jak společnost deklaruje.
Bude rok 2016 úspěšný?
Budoucí výhled pro společnost nevypadá vůbec špatně, neboť během druhé poloviny roku 2015 klesaly tržní ceny akcií, ale i ceny komodit včetně diamantů a drahých kovů.
Díky tomu lze očekávat snížení vstupních nákladů na nové produkty a růst marže. Nižší ceny drahých kovů by se mohly projevit na výši nákladů již tento rok, zatímco ceny diamantů se podle odhadů společnosti projeví až v roce 2017.
Taktéž by mohla růst hodnota tržeb z titulu oslabujícího dolaru proti euru, jenu, juanu i dalším měnám.
Pro možnou změnu trendu v chování ceny akcie hraje i P/E ratio. Cena akcie poklesla již natolik, že se nyní obchoduje za 19násobek zisku, což je o něco méně, než je průměr v odvětví. V roce 2014 bylo P/E Tiffany & Co na úrovni 75.
Stabilní dividendová politika
Dividenda Tiffany & Co rostla za posledních pět let průměrným tempem 10 %. Rok 2015 i přes horší výsledky nebyl výjimkou a dividenda meziročně vzrostla o přibližně 7 %, přičemž do budoucna se očekává podobný vývoj. Dividendový výnos nyní dosahuje hodnoty 2,25 %.
Velikost dividendy se bude výrazně odvíjet od utržených zisků, jelikož výplatní poměr Tiffany & Co se pohybuje okolo 45 % (průměr v odvětví 9 %).
Autor: Sven Subotič, Kristýna Šlehoferová
Zdroj dat: investor.tiffany.com, reuters.com
Tato zpráva není investičním doporučením. Aura Invest Group s.r.o., vázaný zástupce společnosti Colosseum, a.s., obchodníka s cennými papíry.
Sven Subotič
Analýza akcie Ford: Nízká valuace a značný potenciál
Společnost Ford je významným americkým výrobcem automobilů s dlouhou tradicí. V současné chvíli dosahuje velice nízkého poměru P/E. Do karet Fordu hrají příznívé podmínky na trhu.
Sven Subotič
Černá budoucnost pro největšího kontejnerového přepravce na světě
Dánská skupina A.P.Moller – Marsk A/S se zabývá zejména námořní dopravou a těžařstvím. Vzhledem k současné situaci v těchto odvětvích nemá právě na „růžích ustláno“. V minulém roce přesto dosáhla čistého zisku 925 milionů USD.
Sven Subotič
Klub záporných sazeb: Proč uvolňování měnové politiky funguje jen někde?
Před několika lety by lidé považovali záporné úrokové sazby za nepovedený vtip. Dnes však tato situace není nijak vyjímečná. Centrální banky uvolňují co to jde. Proč tato politika někde funguje zatímco jinde ne?
Sven Subotič
Tištěná média v kurzu? Světovým odbytištěm se stane Indie
S rozšiřováním internetu do všech koutů světa je ústup tištěných médií nezastavitelný. V druhé nejlidnatější zemi světa se však děje takřka pravý opak.
Sven Subotič
Pandora: Zrození šperkařského hitu
Ještě před pár lety bychom si pod pojmem “pandora” nedokázali vybavit nic jiného, než mýtickou postavu z řeckých dějin, která otevřením skříňky přinesla bídu a utrpení.
Další články autora |
Atentát na Fica. Slovenského premiéra postřelili
Slovenského premiéra Roberta Fica ve středu postřelili. K incidentu došlo v obci Handlová před...
Fico je po operaci při vědomí. Ministr vnitra mluví o občanské válce
Slovenský premiér Robert Fico, který byl terčem atentátu, je po operaci při vědomí. S odkazem na...
Fica čekají nejtěžší hodiny, od smrti ho dělily centimetry, řekl Pellegrini
Zdravotní stav slovenského premiéra Roberta Fica je stabilizovaný, ale nadále vážný, řekl po...
Pozdrav z lůžka. Expert Antoš posílá po srážce s autem palec nahoru
Hokejový expert České televize Milan Antoš, kterého v neděli na cestě z O2 areny srazilo auto, se...
Putinova časovaná bomba. Kadyrov umírá, rozjíždí se krvavý boj o trůny
Premium Ramzan Kadyrov ještě dýchá, v Čečensku se však už začíná hledat jeho nástupce. Naznačují to i...
Řekni, kde ti muži z Gazy jsou. Otazníky ohledně obětí: násobně více dětí a žen
Premium V Gaze je problém, na který upozorňovala už Marlene Dietrichová. Teď si s ní notují demografové a...
Češi umějí vyrobit řadu vojenských dronů. Ale armáda o ně nestojí
Premium Letecká výroba byla v České republice vždy na špičkové úrovni. Menší dopravní letouny, ultralighty,...
Gruzínská prezidentka vetovala „ruský“ zákon. Jde do boje s vládou
Gruzínská prezidentka Salome Zurabišviliová podle tiskových agentur vetovala kontroverzní zákon o...
Izraelský válečný kabinet se bortí. Ganc označil Netanjahuovy plány za fanatické
Člen izraelského válečného kabinetu Benny Ganc v sobotu řekl, že jeho strana přestane podporovat...
Prodej bytu 1+1 ve Vyškově, sídliště Osvobození.
Sídliště Osvobození, Vyškov - Dědice
2 300 000 Kč
- Počet článků 69
- Celková karma 0
- Průměrná čtenost 351x